研报称，依据SMM计算，2025年6月电解铝产值360.9万吨，同比增加1.57%。冶金级氧化铝产值725.8万吨，同比增加6.08%。未锻轧铝及铝材出口同比下降19.84%至48.9万吨。6月铝锭与铝棒均呈现超预期去库，带动现货升水走强，SMM A00 铝升贴水6月均价录得98.5 元／吨左右，环比上涨48.5元／吨。但步入七月，咱们提议重视“反内卷”对终端需求的影响。轿车、光伏组件“反内卷”职业均是铝下流需求大户，铝材消费或呈现阶段性缩短，叠加伦铝库存逐渐得到弥补，估计价格将小幅跌落。